Karol Biscardi (asker) Mar 27, 2017:

Diante do que os colegas apresentaram e de tudo o que li sobre o assunto, fiquei diante de duas interpretações possíveis:
1) A legislação tributária favorece o investidor quando da sua saída do investimento (e o artigo realmente fala da 1031 Exchange, do IRS, que permite que o investidor não pague imposto sobre o ganho de capital obtido com a venda de um imóvel, desde que cumpridas algumas condições).
2) A legislação tributária favorece o investidor "por trás dos panos", isto é, nas atividades ligadas à administração e manutenção do imóvel, considerando a definição de "back end" deste verbete (http://www.businessdictionary.com/definition/back-end.html) enviado pela expressisverbis. Ou seja, aqui haveria uma referência ao regime de deduções, que é favorável ao investimento em imóveis (exceto pela hora da venda, embora isso seja contornável justamente usando-se a 1031), às alíquotas aplicadas sobre a renda de aluguéis para cobrança do imposto de renda, que são menores que as alíquotas que um autônomo tem que pagar, por exemplo...
O pior de tudo isso é que, pelo conteúdo do restante do artigo, não dá pra excluir nenhuma das interpretações.